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中汽协：2019年1月国产豪华车产销同比分别增长10%和26%，二三线城市份额增加明显。（慧博投研资讯）
汽车流通协会：2019年2月汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升11.3个百分点，库存预警指数位于警戒线.23%，为七年来第二高点。（2）新能源汽车：特斯拉推出3.5万美元Model3，在华出售车型进一步降价。PSA新三年规划重点电气化，入局燃料电池汽车。FCA以45亿美元在美投建新能源工厂。现代将建立全新电动汽车平台。（3）智能汽车：交通部：力争在国家层面出台自动驾驶发展指导意见。地平线亿美元，成全球估值最高AI芯片独角兽。吉利发布支持5G与C-V2X的量产车型计划。丰田合作CARMERA，使用摄像头数据为自动驾驶车辆研发高精地图。市场回顾：本周汽车板块上涨5.44%，沪深300上涨6.43%，汽车板块低于大盘0.72个百分点。其中，整车上涨7.12%，乘用车上涨3.41%，商用载货车上涨9.34%，商用载客车上涨13.58%，汽车零部件上涨5.19%，汽车服务上涨7.38%，其他交运设备上涨2.61%。个股方面，表现较好的公司有庞大集团（+36.96%）、华菱星马（+25.12%）、天成自控（+24.45%）等；表现较弱的公司有天铁股份（-15.34%）、长城汽车（-9.17%）、广汇宝信（-8.78%）等。本周投资建议：
【市场进入“成长”风格】2019汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。目前我们认为市场将进入汽车投资时钟阶的“成长”阶段。近期市场大趋势在“科创思路”上的电动智能和自动驾驶，板块估值有望修复，个股中白马成长股，具有滞涨、拐点临近、估值低位、利好密集的机遇：
【汽车】2019汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。目前我们认为市场将进入汽车投资时钟阶的“成长”阶段。在周期拐点前后推荐能获得超额相对收益的弹性标的【均胜电子、拓普集团、中鼎股份、金龙汽车】，整车推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车】，追求稳健则可以选择【广汽H、上汽集团、宇通客车、潍柴动力】。
【电动化】补贴政策发布在即，新能源汽车进入高端化新周期趋势不变，推荐新能源乘用车【比亚迪】，客车【金龙汽车、宇通客车、中通客车】，供应全球的高端核心部件【旭升股份、宁德时代（电新覆盖）、三花智控（家电覆盖）、中鼎股份、银轮股份、精锻科技】。
【智能化、网联化】交通部表态自动驾驶将出国家层面发展指导意见，科创板设立将进一步推动智能驾驶技术加速落地，无人驾驶产业化进程值得期待。看好【均胜电子、拓普集团、四维图新（计算机覆盖）、华域汽车】
天风证券*行业研究周报*科创板落地建议关注电动智能板块——汽车行业周报（2019.02.25-2019.03.03）--汽车***邓学行业报告行业研究周报 1 汽车行业周报证券研究报告2019年03月03日投资评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市作者 邓学分析师SAC执业证书编号：S01 娄周鑫分析师SAC执业证书编号：S01 张程航分析师SAC执业证书编号：S05 资料来源：贝格数据 相关报告1 《汽车-行业点评:重卡：2月铺货，静待旺季》 2019-03-01 2 《汽车行业专题研究》 2019-02-27 3 《汽车-行业专题研究:电动车板块迎来战略配置机遇》 2019-02-25 行业走势图科创板落地建议关注电动智能板块——汽车行业周报（2019.02.25-2019.03.03） 投资要点本周重要新闻：（1）传统汽车：科创板规则发布，即将迎来首批申报企业。
汽车流通协会：2019年2月汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升11.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。
第一商用车网：2019年2月，我国重卡市场销售7.5万辆，同比上升0.23%，为七年来第二高点。
市场回顾：本周汽车板块上涨5.44%，沪深300上涨6.43%，汽车板块低于大盘0.72个百分点。
其中，整车上涨7.12%，乘用车上涨3.41%，商用载货车上涨9.34%，商用载客车上涨13.58%，汽车零部件上涨5.19%，汽车服务上涨7.38%，其他交运设备上涨2.61%。
个股方面，表现较好的公司有庞大集团（+36.96%）、华菱星马（+25.12%）、天成自控（+24.45%）等；表现较弱的公司有天铁股份（-15.34%）、长城汽车（-9.17%）、广汇宝信（-8.78%）等。
本周投资建议： 【市场进入“成长”风格】2019汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。
近期市场大趋势在“科创思路”上的电动智能和自动驾驶，板块估值有望修复，个股中白马成长股，具有滞涨、拐点临近、估值低位、利好密集的机遇：【汽车】2019汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。
在周期拐点前后推荐能获得超额相对收益的弹性标的【均胜电子、拓普集团、中鼎股份、金龙汽车】，整车推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车】，追求稳健则可以选择【广汽H、上汽集团、宇通客车、潍柴动力】。
【电动化】补贴政策发布在即，新能源汽车进入高端化新周期趋势不变，推荐新能源乘用车【比亚迪】，客车【金龙汽车、宇通客车、中通客车】，供应全球的高端核心部件【旭升股份、宁德时代（电新覆盖）、三花智控（家电覆盖）、中鼎股份、银轮股份、精锻科技】。
【智能化、网联化】交通部表态自动驾驶将出国家层面发展指导意见，科创板设立将进一步推动智能驾驶技术加速落地，无人驾驶产业化进程值得期待。
看好【均胜电子、拓普集团、四维图新（计算机覆盖）、华域汽车】 风险提示：汽车景气度低于预期、新能源汽车政策调整幅度过大等。
汽车流通协会：2019年2月汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升11.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。
第一商用车网：2019年2月，我国重卡市场销售7.5万辆，同比上升0.23%，为七年来第二高点。
本周投资建议：【市场进入“成长”风格】2019汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。
近期市场大趋势在“科创思路”上的电动智能和自动驾驶，板块估值有望修复，个股中白马成长股，具有滞涨、拐点临近、估值低位、利好密集的机遇：【汽车】2019汽车进入超配，整体为渐进式推进，个股开始呈现轮动特征。
在周期拐点前后推荐能获得超额相对收益的弹性标的【均胜电子、拓普集团、中鼎股份、金龙汽车】，整车推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车】，追求稳健则可以选择【广汽H、上汽集团、宇通客车、潍柴动力】。
【电动化】补贴政策发布在即，新能源汽车进入高端化新周期趋势不变，推荐新能源乘用车【比亚迪】，客车【金龙汽车、宇通客车、中通客车】，供应全球的高端核心部件【旭升股份、宁德时代（电新覆盖）、三花智控（家电覆盖）、中鼎股份、银轮股份、精锻科技】。
【智能化、网联化】交通部表态自动驾驶将出国家层面发展指导意见，科创板设立将进一步推动智能驾驶技术加速落地，无人驾驶产业化进程值得期待。
看好【均胜电子、拓普集团、四维图新（计算机覆盖）、华域汽车】 行业报告行业研究周报 5 1.2.本周市场回顾本周汽车板块上涨5.44%，沪深300上涨6.43%，汽车板块低于大盘0.72个百分点。
其中，整车上涨7.12%，乘用车上涨3.41%，商用载货车上涨9.34%，商用载客车上涨13.58%，汽车零部件上涨5.19%，汽车服务上涨7.38%，其他交运设备上涨2.61%。
个股方面，表现较好的公司有庞大集团（+36.96%）、华菱星马（+25.12%）、天成自控（+24.45%）等；表现较弱的公司有天铁股份（-15.34%）、长城汽车（-9.17%）、广汇宝信（-8.九游娱乐 九游娱乐官方78%）等。
图1：本周各行业涨跌幅（2019/02/25-2019/03/01） 资料来源：WIND，天风证券研究所图2：本周行业重点公司涨跌幅（2019/02/25-2019/03/01） 资料来源：WIND，天风证券研究所3% 6% 9% 12%银行非银金融钢铁国防军工建筑材料采掘医药生物公用事业房地产计算机建筑装饰综合传媒商业贸易有色金属食品饮料化工机械设备农林牧渔休闲服务家用电器汽车交通运输纺织服装轻工制造电气设备通信电子-16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40%庞大集团华菱星马天成自控拓普集团亚星客车中通客车中公教育金龙汽车旭升股份浙江世宝八菱科技耐世特恒立实业全柴动力中国汽研广汇汽车北京汽车广汇宝信长城汽车天铁股份行业报告行业研究周报 6 图3：汽车细分板块表现（2019/02/25-2019/03/01） 图4：汽车细分板块近一年内表现资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所图5：汽车与沪深300一年内表现资料来源：WIND，天风证券研究所0% 3% 6% 9% 12% 15%商用载客车商用载货车汽车服务Ⅱ汽车整车汽车汽车零部件Ⅱ乘用车其他交运设备Ⅱ-30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5%汽车服务Ⅱ商用载货车汽车零部件Ⅱ汽车其他交运设备Ⅱ汽车整车乘用车商用载客车-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10%汽车与汽车零部件指数沪深300行业报告行业研究周报 7 图6：本周行业港股汽车相关公司涨跌幅（2019/02/25-2019/03/01） 资料来源：WIND，天风证券研究所图7：本周行业美股汽车相关公司涨跌幅（2019/02/25-2019/03/01） 资料来源：WIND，天风证券研究所-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%五龙首控集团京西国际和谐汽车福耀玻璃永达汽车新晨动力兴达国际中升控股潍柴动力华众车载华晨中国新焦点比亚迪广汽集团吉利汽车敏实集团正通汽车五菱汽车东风汽车耐世特信义玻璃天能动力北京汽车协众国际广汇宝信长城汽车-9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18%威伯科中汽系统石通瑞吉法拉利哈雷戴维森固特异轮胎鑫达集团真泰克奥托立夫LKQ库伯标准捷温摩丁制造天纳克美国车桥达纳德尔福多尔曼SUPERIORINDUSTRIESINTL安道拓行业报告行业研究周报 8 图8：本周行业德股汽车相关公司涨跌幅（2019/02/25-2019/03/01） 资料来源：WIND，天风证券研究所-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%赛夫-华兰德爱尔铃克铃尔舍弗勒海拉大众格拉默宝马奥迪戴姆勒大陆莱茵金属诺马施宏威DELTICOMAG行业报告行业研究周报 9 2.本周行业要闻2.1.传统汽车（一）深夜重磅！科创板规则发布即将迎来首批申报企业据网易财经报道，2019年3月2日凌晨，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（以下简称《注册管理办法》）和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》（以下简称《持续监管办法》），自公布之日起实施。
【点评】对汽车而言，科创板设立将优化战略新兴方向优质公司的融资渠道，有望加速推动中国新能源汽车、智能驾驶两大汽车革新技术突破。
（二）中汽协：2019年2月份中国汽车经销商库存预警指数63.6% 据中国汽车工业协会数据，2019年2月28日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory AlertIndex）显示，2019年2月汽车经销商库存预警指数为63.6%，环比上升4.7个百分点，同比上升11.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。
从分指数情况看：调查显示，库存指数、从业人员指数环比上升；市场销量指数、平均日销量指数、经营状况指数环比下降。
【点评】2月整体受春节影响，汽车市场客流量下滑，我们预计投资时钟正由第一阶段迈向二、三阶段。
（二）中汽协：2019年1月国产豪华车销售：同比增长26% 据中国汽车流通协会数据，2019年1月份国产豪华车生产19.96万辆，同比增长10%；批发20.63万辆，由于基数较高，同比略微下滑；保险数高达23.66万辆，同比增长26%。
按城市级别来看，各级别城市2019年1月份上险量都实现同比正增长，其中二三线城市份额增加明显，短期来看二三线城市将最具有豪华车消费增长潜力。
（三）第一商用车网：2月重卡销售同比上涨0.23%，为七年来第二高点据第一商用车网，2019年2月，我国重卡市场共约销售各类车型7.5万辆，环比今年1月下滑24%，但比上年同期的7.48万辆上升了0.23%。
根据国家统计局和中物联最新公布的数据，2月份我国制造业PMI为49.2%，较上月下滑0.3个百分点，制造业连续三个月处于收缩区间。
对于3、4月，我们了解到目前重卡产业链潍柴、法士特等目前排产还是维持在较高水平，企业端对3、4月旺季市场乐观。
行业报告行业研究周报 10 2.2.新能源汽车(一)特斯拉推出3.5万美元Model3，拟在华最高降价34万盖世汽车讯，当地时间2月28日，特斯拉宣布35,000美元版的Model 3正式上线，并且全球销售将只通过线上进行，希望以此方式刺激需求，降低公司成本，因此公司第一季度不会实现盈利。
35,000美元的Model 3版本的最高时速是130英里（大约209公里），0-60英里加速时间为5.6秒。
【点评】结合特斯拉在华融资20亿美元投资产能的消息，通过成本降低、以价换量或将是未来一段时间的战略考虑，该决定也将深刻影响国内其他整车厂。
(二) PSA新三年规划重点电气化，入局燃料电池汽车太平洋汽车网讯，PSA集团近日公布了其2019-2021年最新战略规划：到2021年除欧洲市场以外的销量增加50%，并带领旗下品牌进入全新市场。
未来将加快能源转型，稳步推进电气化——到2021年，50%的产品实现电气化；到2025年，实现全线产品电气化；首批氢能源汽车将在线B客户车队中投入使用。
【点评】燃料电池一直是日系、韩系车企的强势领域，如今奥迪、PSA相继发力标志着欧系也进入燃料电池，商用化进程再进一步。
(三) FCA以45亿美元在美投建新能源工厂新浪新车讯，菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）宣布投资45亿美元在底特律的新装配厂投资，并扩大密歇根现有的五个工厂的生产能力，部分投资是正在为吉普品牌新车型的电气化做准备。
此前外媒曾曝光过Jeep品牌2022年前的电气化产品规划，包含10款插电混动和4款纯电动车型。
【点评】通用、福特、克莱斯勒相继大笔投资于电气化，预示2021后美系车型将全面电气化，预计初期将以混动为主要发力方向。
(四)现代将建立全新电动汽车平台车云网讯，现代公司宣布，他们打算建立一个专用的电动汽车平台，将应用于2020年发布的新一代电动汽车。
该平台是400亿美元创新投资计划的一部分，该计划将使汽车制造商不再使用与汽油动力汽车共用的底盘，例如现代电动汽车所使用的底盘，包括Kona Electric和Ioniq。
该公司尚未公布未来电动汽车车队的任何细节，该公司此前曾表示，计划到2020年生产续航里程达250英里的电动汽车，目前这一目标在科纳电动汽车公司已经实现。
行业报告行业研究周报 11 据经济观察网，2月28日，交通运输部部长在新闻发布会中表示目前已经初步认定3家自动驾驶封闭测试场，分别位于北京、重庆和西安；此外，已经在浙江、厦门、雄安新区选取了一些自动驾驶的应用示范试点区域。
【点评】全国指导意见的出台将各地布局封闭测试场、成立专业的装备检验机构和制定统一行业标准起到引导作用。
(二)地平线亿美元，成全球估值最高AI芯片独角兽据第一电动，2月27日，嵌入式人工智能解决方案提供商地平线亿美元的B轮融资，估值达到30亿美元，成为全球估值最高的AI芯片独角兽企业。
据悉，本轮投资由SK中国、SKHynix以及数家中国一线汽车集团（与旗下基金）联合领投，参与本轮融资的其他机构与战略合作伙伴包括：中国泛海控股集团旗下泛海投资、民银资本、中信里昂旗下CSOBOR基金和海松资本等。
地平线作为一家本土的嵌入式人工智能核心技术和系统级解决方案提供商，坚持“算法+芯片+云”的解决方案，意图为终端设备装上“大脑”，赋予机器感知、交互、理解到决策的智能。
地平线年CES现场展出了最新一代Matrix自动驾驶计算平台，还首次同步展出了基于该平台的两款最新自动驾驶解决方案——众包高精地图采集与定位方案以及激光雷达感知方案。
(三)吉利发布支持5G与C-V2X的量产车型计划据盖世汽车，2月26日，在西班牙巴塞罗那的世界移动通信大会上，吉利宣布将与美国高通公司以及高新兴公司合作，为旗下部分量产车型提供基于高通汽车5G平台以及C-V2X技术的产品，而首批量产车型或将于2021年推出。
目前，吉利汽车部分车型的自动驾驶水平已经达到L2级别，预测将在2021年配合5G和C-V2X技术提升部分车型至L3级别自动驾驶。
【点评】5G厂商的快速技术迭代直接影响下游整车企业的车联网布局，当前诸多车企计划2021年前后实现车队完全联网。
(四)丰田合作CARMERA，使用摄像头数据为自动驾驶车辆研发高精地图据CNET报道，丰田研究所-高级开发公司（TRI-AD）与CARMERA公司宣布合作，将联手进行一项概念验证，验证有关为城市道路和路面研发基于摄像头的高精（HD）地图的概念。
在此次概念验证中，两家公司将把摄像头安装在丰田测试车上，从摄像头中收集来的图像和其他数据将在CARMERA的实时平台上进行处理，以自动生成高精地图数据。
【点评】近期丰田在地图动作频繁，此前丰田投资的地图公司与通用旗下地图公司合并，联合研发运用于自动驾驶汽车的高精度地图。
自主同比-31%、环比-42%，同比弱于、环比强于合资（-27%、-52%），日系同比-21%、环比-59%。
数据亮点：1）【同比高增长】奇瑞汽车（+86%）、北京奔驰（+52%）、华晨宝马（+46%）等增长显著。
其中，瑞虎3（+121%）等带动奇瑞汽车同比改善；MBGLCClass（+60%）等带动北京奔驰同比改善；宝马5系（+60%）、宝马1系（+55%）等带动华晨宝马同比改善。
其中：乘用车产销分别完成199.5万辆和202.1万辆，同比分别下降14.4%和17.7%；商用车产销分别完成37.0万辆和34.6万辆，产量同比增长3.2%，销量同比下降2.2%。
2019年1月，基本型乘用车（轿车）产销94.10万辆和98.62万辆，同比下降14.15%和14.89%；运动型多用途乘用车（SUV）产销87.35万辆和87.89万辆，同比下降15.08%和18.86%；多功能乘用车（MPV）产销14.60万辆和12.96万辆，同比下降17.04%和27.44%；交叉型乘用车产销3.45万辆和2.64万辆，产量同比增长15.84%，销量下降25.99%。
其中纯电动汽车产销分别完成6.70万辆和7.49万辆，比上年同期分别增长1.4倍和1.8倍；插电式混合动力汽车产销分别完成2.37万辆和2.08万辆，比上年同期分别增长59.92%和54.55%。
其中，重卡销量9.9万辆，同比下降9.9%；轻卡销量15.2万辆，同比增长3.1%；客车销量3.3万辆，同比下降6.7%。
行业报告行业研究周报 25 分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。
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投资评级声明类别说明 评级体系 股票投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅买入 预期股价相对收益20%以上增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下强于大市 预期行业指数涨幅5%以上中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下天风证券研究北京武汉上海深圳北京市西城区佟麟阁路36号邮编：100031 邮箱： 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼邮编：430071 电线 传线 邮箱： 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼邮编：201204 电线 传线 邮箱： 深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼邮编：518000 电线 传线 邮箱：
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